欧元是2023年表现较好的货币之一，欧易交易所仅次于瑞士、英国和瑞典等欧洲货币。在欧洲央行前所未有的紧缩货币政策下，全年欧元名义有效汇率大涨逾4%，对美元汇率上涨了338点，涨幅为3.1%。

　　多数机构认为，2024年欧元兑美元汇率会继续上涨，但上行空间会非常有限。由于通胀走势仍有较大不确定性，欧、美央行能否如市场目前预期的那样大幅降息还存在不少变数。加之地缘政治风险愈演愈烈，2024年外汇市场的高波动性或进一步加剧。

　　通胀回落经济恶化欧元区加息周期结束

　　欧盟统计局数据显示，11月欧元区消费价格指数涨幅已经从2022年10月的峰值（10.6%）降至2.4%，去除食品和能源价格的核心通胀也从2023年3月5.7%的高点下行到3.6%，降幅均明显超出了预期。

　　荷兰国际集团高级经济学家伯特·科利（Bert Colijn）表示，尽管油价和工资上涨依然顽固，但最近几个月通胀意外加速下降，增强了信心。此外，需求疲软导致企业已经没有更多涨价空间，因此欧元区不需要再次加息。

　　欧洲央行在12月出台的货币政策前瞻指引中删除了此前有关通胀可能“在太长时间内过高”的表述。这表明该央行对于通胀在中期回归目标位已充满信心。

　　通胀回落的同时，欧意交易所app官方下载货币紧缩对实体经济的抑制作用也越来越明显。根据标普&汉堡银行的调查数据，截至12月，欧元区采购经理人指数PMI已经连续七个月低于50荣枯线，在三年来的低点附近徘徊。其中制造业PMI已18个月、服务业则连续5个月位于50线下方。

　　德国资产管理公司HQ信托首席经济学家迈克尔·海斯（Michael Heise）表示，鉴于欧元区经济衰退的风险，停止加息是正确的做法。欧洲央行应该允许升息的滞后影响充分显现。

　　欧洲央行数据显示，在持续货币紧缩的作用下，信贷严重疲软。8月欧元区货币供应量M3同比增速（-1.3%）已经创出欧元区成立以来的最低水平。9月和10月则延续了这样的态势。

　　欧洲央行行长拉加德表示，货币政策从来没有如此迅速地收紧到目前的程度，因此，影响的强度存在一些不确定性，欧洲央行希望给这些影响以充分显现的时间。

　　根据欧洲央行的最新预期，2023年欧元区真实国内生产总值（GDP）预计仅增长0.6%，2024年增速为0.8%。

　　欧洲央行保持政策高压市场仍预期欧元区二季度降息

　　2023年以来，欧洲央行已累计加息200个基点，为主要发达经济体中加息幅度最高的央行。欧洲央行宣布暂停加息的同时，数字货币交易平台仍保留了未来采取包括进一步提高利率在内的一切行动的选择权。但经济学家们普遍认为，欧元区本轮加息周期已经结束，投资者的关注焦点已经转向降息时点。

2023年主要发达经济体利率变化情况

　　对于那些打算在2024年押注欧元的人来说，一个相当大的风险是是顽固的欧洲央行拒绝满足市场预期并降息。

　　荷兰国际集团宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基（Carsten Brzeski）评论称，欧洲央行12月的决定确认了加息周期的结束，但降息周期的开启将比市场预期要来得更晚，预计降息会在2024年6月开始。

　　欧洲经济研究中心的经济学家弗里德里希·海涅曼 （Friedrich Heinemann） 表示，通胀的进一步发展对于未来货币政策的走向至关重要。如果2024年1月份通胀继续大幅回落，那么春季应该实施首次降息。

　　目前欧元隔夜利率掉斯OIS市场交易显示，投资者预期欧洲央行开启降息的时点在2024年二季度，未来1年降息75个基点。

　　欧洲央行方面仍坚持认为，现在不是放松警惕的时候。欧元区的利率只有在确认工资上涨压力下降时才可能下调。

　　欧洲央行副行长路易斯·德金多斯斯（Luis de Guindos）表示，在地缘政治紧张局势加剧和财政措施的影响下，能源价格仍存在不确定性。欧洲央行预计，受低基数效应的影响，未来几个月通胀将出现短暂反弹。但整体通胀将在中期持续下降。他强调，谈论降息还为时过早。

　　德意志银行、法国农业信贷银行均预计，当前利率水平会维持到2024年9月。

　　机构谨慎看涨欧元预计汇市波动加大

　　2023年，欧元指数（欧元对41个国家和地区货币的加权指数，即名义有效汇率）上涨了4.4%，在7月19日逼近了2008年12月的历史纪录，创下年内高点。此后该指数虽有所回落但仍处于历史高位。

　　欧元指数的强劲表现不仅得益于欧洲能源危机的化解，也有欧洲央行实施了空前紧缩政策的影响。在美联储近期明确释放了降息信号后，欧洲央行仍坚持“谈论降息为时过早”的论调，帮助欧元兑美元汇率在年底时重新站上1.11大关，全年取得了3.1%的涨幅。

　　从主要投行发布的欧元兑美元未来一年预测（见下表）来看，似乎多数机构仍看好欧元汇率持续温和上涨，但市场分歧和不确定性也显而易见。

部分机构对未来一年欧元兑美元汇率走势预测

　　在2022年底准确预测了2023年欧元兑美元年终价格的两家投行——德国商业银行和汇丰银行都对欧元上涨趋势提出了不同的意见。

　　德国商业银行最新分析指出，美联储的降息幅度大于欧洲央行会给欧元带来短期提振。但这不会改变“欧元长期将受到欧元区结构性问题的影响”，因此其上涨应该只是暂时的。

　　汇丰银行达拉·马赫表表示，包括美国潜在软着陆在内的许多情景仍然表明美元走强，只有全球软着陆才能带来明确的美元看跌情况。

　　北欧联合银行也指出，美联储押注通胀问题已经得到解决，但这个赌注很容易适得其反。随着通胀问题重新浮出水面，降息行动很快就会陷入困境。而且未来一年存在很多风险事件暴发的可能，这些都会提振美元，预计外汇市场的高波动性将持续。

　　欧洲最大的资产管理公司Amundi则预测，欧元兑美元将在2024年稳步上涨。Amundi表示，美国温和衰退（2024年上半年的基本情景预期）不会像过去那样支持美元超强。2024年底，欧元兑美元汇率将达到1.15，高于市场普遍预测的1.11。

　　2022年以后，随着主要国际货币进入加息周期，外汇市场出现了显著的波动，并在2022年11月达到顶峰，此后波动放缓。根据这一模式，德国商业银行的洛伊赫特曼推断，由于美联储和欧洲央行降息幅度和时机可能与市场预期不符，加之地缘政治危机加剧，2024年外汇市场将再次出现大幅度的波动。

　　2023年，欧元兑人民币汇率大幅升值。根据欧洲央行公布的参考汇率，欧元兑人民币在7月19日创出了三年多的新高1:8.1014。全年欧洲兑人民币升值6.7%，远超离岸市场美元兑人民币的升值幅度（2.6%）。

　　投行普遍预计，欧美利率已达峰值，并将进入降息通道，2024年无论是欧元兑人民币，还是美元兑人民币都将逐步走低。

　　德国商业银行认为，人民币短期内仍面临压力，但中国正在寻求更为稳固的经济基础。人民银行也会防止汇率的单边预期。丹麦银行的经济学家预测，欧元兑人民币将在12个月内回落至7.70。