新华财经伦敦1月2日电（张亚东王姝睿）超出众多机构预料，欧意交易所app官方下载尽管英国经济增长持续疲弱，但2023年英镑对全球主要货币均保持强势。展望2024年，英镑对国际主要货币的强势还能继续保持吗？

　　2023年：英镑创下近六年最佳表现

　　2023年12月29日，英镑兑美元于当年最后一个交易日收于1.2746，以5.62%的年度涨幅收官，为近六年以来的“最好答卷”。英镑兑欧元年度升值幅度约为3%，英镑兑加元升值幅度近4%，英镑兑日元升值幅度更是高达12%。

图1：英镑兑美元2023年走势

　　内部：三大因素支撑

　　英镑的强势与英国经济在2023年显示出的强大韧性密切相关。英国经济仍很疲弱，但截至目前的表现已经较年初时各大机构的预测好很多。2023年初，包括英国央行、IMF等机构普遍认为，英国经济将不可避免陷入衰退，经济增速在G7中排在倒数第一位。此前，多数机构认为，英国经济规模仍未恢复至疫情前水平。现有数据显示，英国经济增速快于德国和法国。截至目前，包括英国央行在内的机构普遍认为，英国2023年的经济增速大约在0.5%左右。显然，英国经济的强大韧性为英镑的强势提供了支撑。

图2：英国GDP

　　英国央行的持续加息也对英镑的汇率构成支撑。2023年以来，为抑制通胀，英国央行累计加息175个基点，将基准利率推高至5.25%，为2008年以来的最高水平。尽管英国央行在2023年9月暂停加息动作，但英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）多次强调，目前的高利率政策还将持续很长时间，降息还不在央行的考虑范围内。在2023年12月的最近一次货币政策会议上，尽管英国央行还是维持利率不变，但有3名货币政策委员会成员认为，数字货币交易平台央行应该继续加息25个基点。该央行表示，通胀持续性的关键指标仍然高企，持久性指标高于其他主要发达经济体，多数委员认为，现在下结论说服务业通胀和工资上涨走势下行为时尚早。

　　英国央行声明的主要信息仍然是：只要需要，利率就会保持在高位。这是对市场提前降息预期的反击。与欧、美央行相比，英国央行在货币政策上更加强硬，在货币政策何时可能放松方面，英国央行越来越落后于其他央行，一些委员对英国央行距离最终控制通胀还有多远仍有强烈的担忧。显然，英国央行需要看到在通胀方面取得更大进展，才能有效地发出利率终于见顶的信号。

　　经济学家认为，英国央行这种鹰派倾向是有道理的，因为其不希望利率预期进一步转向更早降息，“这将放宽金融条件，破坏其抑制通胀的努力。”

图3：英国央行利率

图4：英国CPI

　　稳定的政府与务实的经济社会政策也为英镑汇率走强提供了宏观环境。2022年，在不到两个月的时间里，英国出现了三任首相，丽兹·特拉斯的首相任职时间仅为44天，英国政府不稳可见一斑。在这场持续的政治乱局中，英镑兑美元汇率创下历史最低水平。但此后接任的苏纳克政府在经济和社会政策上更为务实。在内政上，苏纳克对此前政府提出的净零政策进行务实调整，推迟了强制购买电动车的实施时间。尽管此举招致国际批评，但对英国经济而言，却是非常务实的。可以说，苏纳克政府的政治稳定，也推动了英镑在2023年的强势反弹。

　　外部：美元下跌

　　过去两年中，数字货币交易所美国利率上升预期一直是推动美元升值的重要因素。然而，随着经济数据揭示美国通胀降温的趋势，市场关注焦点逐渐转向美联储的降息时机。在美联储2023年12月的政策会议展现出鸽派倾向后，市场对美联储走向宽松的预期进一步升温，美元第四季度的跌幅继续扩大。

　　美元指数2023年下跌近3%，为三年来最差表现。而相对于美联储，市场预期其他几大央行可能会在更长时间内保持较高的利率水平。这些因素影响下，英镑相对美元走高。

　　2024年：英镑汇率强势难保

　　但在2024年，英镑对国际主要货币的强势还能继续保持吗？目前来看，上述支撑因素在2024年可能将不复存在。

　　首先是政治上的稳定难以持续。英国最晚将于2025年1月进行大选，但多数机构认为，大选可能会提前至2024年秋季举行。目前英国工党的民意较现在执政的保守党领先至少20个百分点。机构预期，由于无法提振经济，改善民众生活，英国保守党接下来将难以继续执政，工党将在2024年成为执政党。工党领袖承诺，将把经济增长、医疗、技术、清洁能源方面，作为执政的最主要的任务。为实现经济增长，工党承诺将大幅提高富裕人群的税收。这些政策与现任政府的执政风格差别明显，将对英国经济、英镑产生何种影响，还需观察。但可以看到的是，2024年，英国政治不稳定性将明显增加。

　　再者，英国经济的韧性难以持续。2023年，英国经济避免陷入衰退，但2024年能否再次幸运躲避衰退则很难说。英国2023年第三季度GDP年率终值为0.3%，第三季度GDP季率终值为-0.1%，均较初值有所下调。目前英国一些经济学家和英国央行都预计，2023年第四季度英国GDP季率将持平，也就是说下半年英国经济没有任何起色。

　　近期英国消费者们的态度消极，再度引发相关机构对于经济衰退前景的猜测。毕马威（KPMG）的一项调查显示，尽管英国通胀率已连续9个月下降或保持稳定，但41%的受访消费者表示，与2022年底相比，他们感觉财务安全有所下降。巴克莱的另一份数据显示，尽管物价不断上涨，但英国信用卡支出在2023年仅增长4.1%，不到一年前10.6%增幅的一半。分析称，这些报告强调了这样一种预测，即英国经济将停滞不前，甚至可能出现收缩。尽管英国可能会在明年下半年避免经济急剧下滑，境况好转，但就目前而言，消费者正因多年来消费能力的削弱而感到痛苦。

　　目前，乐观派们正在期待英国通胀继续下降带来曙光。业内人士表示，通胀率降至4%以下，食品和能源成本压力都在下降，英国家庭将松一口气。随着通胀开始下降，但工资增长依然强劲，消费者的压力可能会减轻，随着这些趋势持续下去，消费者支出可以帮助英国经济避免长期衰退。但零售商现在还不应该庆祝。如果家庭选择将新获得的购买力中的很大一部分存起来，那么更健康的消费者资产负债表并不一定会转化为零售商丰厚的收入。

　　英国工业联合会（CBI）在其最新的预测中，将英国2024年的增长预测定为0.8%，较其此前的预测值大幅下调。英国商会（BCC）政策研究主管David Bharier指出，对英国企业而言，2024年又将是严峻的一年。英国商会（BCC）预测，未来两年英国经济尽管不会陷入萎缩，但和2023年一样，基本还将维持在缓慢增长的态势。在持续疲弱的经济中，英镑欲保持强势将非常困难。

　　同时，英国央行货币紧缩政策将走向终结，放松速度可能快于市场预期。尽管到目前为止，英国央行仍是全球主要央行中语气最为强硬的，但考虑到英国经济的现状、大选的冲击等，英国央行基本不太可能在2024年继续保持强势。英国小企业联合会（Federation of Small Businesses，FSB）的主席Martin McTague指出，英国经济正在遭受高利率的冲击，英国央行和政策制定者应该予以考虑，制定下调利率的路线图。2023年11月，英国整体CPI同比大幅下降，从4.6%降至3.9%。经济学家表示，服务业通胀下降对英国央行尤其有帮助，因为其希望将物价上涨幅度降至可持续水平，服务业粘性通胀曾被视为支撑核心通胀（剔除能源和食品价格）的因素，服务价格可能会在一段时间内继续以同样的速度上涨，但从2024年春季开始应该会有所缓和，到夏季可能会达到4%，这增加了央行夏季降息的可能性。市场机构预期，英国央行可能最早在2024年6月就会实施首次降息动作，全年降息幅度将达到115个基点，降息时间和降息幅度均超出此前市场的预期。分析称，如果一系列经济数据迫使英国央行在经济动能减弱之际更早转向降息，英镑将失去必要的支撑。

　　另外，由于越来越多的人押注美联储2024年将随着美国经济放缓而放松政策，随着美联储发出正式的鸽派转向信号，美元在2024年可能会面临压力，投资者纷纷猜测美联储何时退出紧缩周期，美元疲软可能仍是2024年第一季度的主题。不过，美元指数即使下跌，跌幅也预计有限，对英镑起到的支撑作用可能不会太大。

图5：主要国家央行2023年加息次数减少，加息周期接近终点

　　综合考虑这些因素，市场预期，英镑的强势在2024年将难以继续。若有更明显的美联储降息信号出现，英镑可能会出现被动反弹行情，英镑兑美元汇率可能会在1.20-1.30之间进行震荡，也可能升至1.30上方，但涨势难以持久。也有观点表示，大选或激励英国进行额外财政支持，并在一定程度上减少与欧盟的贸易摩擦，这两者将有助于英国经济增长，帮助避免衰退风险，并提振英镑。不过，策略师提醒称，在英国央行明确表态之前，不宜大举追高英镑。

　　风险点提示：地缘政治局势推高能源价格、英国央行政策出现意外、美元超预期上涨等。