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无论是新手还是老手，面对玄幻的比特币市场，都有手足无措之时。如何判断比特币下一步走向？如何得知当下处于深熊还是牛初？如何判断市场是在自嗨还是真的即将高潮？ 这些问题乍一看很迷，但其实，是有迹可循的。而答案，就藏在下面这些经典且耐用的比特币模型与指标中。 它们中有的是比特币投资大户的常用模型，有的指标则是能快速看出市场蹊跷……如果你也想做一个明明白白的投资者，本文非常值得学习和收藏。 01 S2F 模型：量化比特币稀缺性 这个模型的核心很简单：越稀缺性的资产，价值则越高。 而 S2F 值的高低就是用来衡量稀缺性的模型，计算方法并不复杂：S2F= 存量 / 产量 其中「存量」是指已经挖出的比特币数量，「产量」是指每年产出的比特币数量，而两者相比得出的数值意味着：按照当前比特币的产出速度，要花多少年才能产出跟当下存量一样多的比特币。 举个例子，当前比特币的区块奖励是每 10 分钟 12.5 枚 BTC，那么一年的「产量」则是 66 万枚，市场上的比特币「存量」有 1811 万枚，所得出来的 S2F 比值为 27，这个值放在所有的资产里是什么样的水平呢？ 黄金的 S2F 值为 62，白银的 S2F 值为 22，钯金的 S2F 值为 1.1，铂金的 S2F 值为 0.4。那么，比特币的稀缺性排名为：黄金 > 比特币 > 白银。 接着，模型的制作者将资产的 S2F 值与资产的市值做对比，很“巧合”的是，即便比特币与黄金、白银属于不同的市场，但它们的 S2F 值和市值之间都存在明显的线性关系：S2F 值越大，市值则越高。 如果再将比特币的 S2F 走势和价格走势进行对比，能得出下图： 不难发现，历史上两根线的趋势大体相同。下面，我们将目光锁定在横轴的 2020 与 2022 的中间处，你会发现，灰色线的纵轴指向了 50000 美元。 也就是说，如果模型未来依旧有效，那么我们能得出一个很激进的预测： 比特币在 2020 年减半之后，价格至少将达到 50000 万美元。 这个模型诞生于 2019 年年初，准确率高达 99.6%，由于其前瞻性，它是今年被讨论得最多的模型，也是「减半后 BTC 将达到 5 万美元」等说法的支撑理论。 但是，如果我们细细推敲，该模型在本质上就存在一些缺陷。 例如，“稀缺性”代表供给方，它的减少并不能直接代表“价值更高”，而在供需理论中，价格是被供给和需求双方共同影响。因此，如果这个模型能够加入比特币需求的相关指标，则更具说服力。 02 MVRV 比率：衡量比特币的实际价值 MV 指「市值」，RV 指「实际市值」，与前者的区别是，后者剔除了那些丢失的币和长期囤着不动的币，计算的是流通中的比特币的总市值。 MVRV=MV/RV，这个比值有助于了解比特币的交易价格何时低于“公允价格”，另外对于发现市场底部与顶部也很有用。 该模型的制作者将这个比值做成实时的表格，并与比特币的价格走势对比分析，他最终得出一个结论： 当 MVRV <1 时 ，市场处于底部，比特币被低估； 当 MVRV >3.7 时 ，市场情绪狂热，比特币被高估。 （黄线是比特币市值，灰线是 MVRV 数值，虚线代表 MVRV=1。实时比率图表查询网址 https://charts.woobull.com/bitcoin-mvrv-ratio/） 进一步延伸，当 MVRV 低于 1 时，往往是购买的好时机，可采取定投策略；而当 MVRV 高于 3.7 时，这是最好的出售时机，可采取定抛策略。 但 MVRV 指标并不是 100% 奏效。 例如，今年比特币价格达到 13000 多美元的高点时，MVRV 比例为 2.57，并没有显示出行情已处于顶部位置。 MVRV 指标的制作者也非常清楚这一点，他指出，MVRV 的上限阈值可能不那么可靠，因为随着时间的推移，市值超出实际市值的程度越来越低。 因此，这个指标只是一个辅助你了解比特币健康状态的工具，并不能作为你的投资建议。 03 NVT 模型：比特币泡沫检测器 NVT 比率跟股票的市盈率概念很像，用来衡量比特币的价值。 NVT= 网络价值 / 每日交易量，「网络价值」即比特币的总市值，「每日交易量」即比特币每日链上交易总额（美元计量）。 这个比率能够检测比特币的泡沫程度。 举个例子，如果某短时间里比特币的市值不断攀升，但每日交易量却非常稳定，NVT 比率则会呈现出一路向上的趋势，证明这段行情并不是由真实需求推动， 行情并不会持续很长时间。反之同理。 我们对比 2016 年到 2017 年的比特币价格走势图和 NVT 走势图，当 BTCUSD 持续上升时，NVT 并没有大幅上涨，此阶段的牛市才会持续如此长的时间。 （查询网址：https://charts.woobull.com/bitcoin-nvt-ratio/） NVT 模型提出于 2017 年 2 月，但为了满足人们的交易需求，一年后有人将模型升级，计算方式变成了网络价值 / 每日链上交易量的 90 天平均值，它被称为 NVTS，能更快地对市场做出反应。 （红色阴影上方为超买，红色阴影下方为超卖） 但 NVT 模型也仅限于判断市场的泡沫程度，无法作为交易动作的直接参考。 毕竟，NVT 除了有一定的时间滞后，它的弱点还在于不够全面，它只考虑了链上交易的总额，但没有考虑比特币钱包数量变化、有效地址数量等指标，而后者也能在一定程度上代表着比特币需求程度。 04 币天销毁数：杜绝交易量假嗨 「币天」的概念对 EOS 玩家来说应该不会很陌生，它被用于 EOS 的投票治理中。但这个概念源于 2011 年的比特币论坛帖子中，「币天」等于比特币数量*持有天数。 例如，你将 1 年都没动过的比特币花掉了（做交易了），意味着 365 个比特币币天被销毁了。 与交易量不同，币天销毁这一指标更能代表比特币网络实际的活动水平。毕竟，人们可以在地址之间来回交易，将 50 个 BTC 来回交易 20 次，所创造出的 1000BTC 交易量，并不能代表比特币网络更加活跃。 币天销毁可以很好地剔除一些比特币网络很活跃的假象。数值越大，要么是比特币的交易数量很大，要么是那些沉寂的钱包又开始活跃了。 （橙线代表当天的币天销毁数量，网址：https://blockchair.com/bitcoin/charts/coindays-destroyed?interval=full） 05 比特币挖矿难度带：矿工的视角 我们都知道，比特币的挖矿难度是随着矿工的加入、退出呈现动态变化的。当大量矿机关机、矿工离场，比特币的挖矿难度便会下降，反之同理。 从过去的数据来看，矿工离场之时，也是币价最低之时。因此，有人就将比特币的挖矿难度与币价之间的关系制成了图表，让我们更直观地看到两者之间的联系。 （查询网址：https://charts.woobull.com/bitcoin-difficulty-ribbon/） 其中蓝线代表比特币市值，红线代表不同时间跨度的比特币挖矿难度均值，时间跨度从 9 天到 200 天不等。 你会发现，这些红线有时重合，有时分散。每当重合，说明最近的挖矿难度与 200 天前没有区别，代表着挖矿难度相对下降。 而每当矿工“投降”之后，熊市周期便趋于尾声，币价接下来呈现缓缓上升的趋势。 观察上图，我们会发现，除了熊市周期结束之外，挖矿难度均线也会在比特币减半之后再次重合：第一次减半是在 2012 年 11 月底，而几个月后挖矿难度均线重合；第二次减半是在 2016 年 7 月，挖矿难度均线也再次重合。 再仔细观察，你会发现，2020 年减半前的行情，与 2012 年那次也非常相似。 将这些联系在一起，你可以大胆猜测，2020 年减半后，币价会如何走？ 当然，跟别的指标一样，比特币挖矿难度带只是对过去的总结，只能做为我们众多交易指标中的一个，无法单独成为吃饭的工具。 06 结语 如果你坚持看到了这里，先给你点一个大大的赞。毕竟越是有用的东西，看起来难免会有些枯燥难懂。 有时这些指标结合起来确实证实了一些东西，但像上文反复提到的，这些指标和模型并不能总是奏效，毕竟比特币也才不过十年，一路上充满无数变量，宏观的经济环境、各国的政策以及市场情绪等等都会影响它。 以上的指标以及未来市面流行的模型，都只能作为一种参考。而最好的投资模型，是你的大脑思维，如何建造它，是一项欲速则不达的事情。 ** 今日唠嗑 # 讲讲你炒币时，会用到的神器 / 指标 / 技术呗 #
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