QDII溢价风险高企、黄金股大调整

金价高位震荡，交易人士已开始高位“出货”规避风险。

7月25日，易方达黄金主题证券投资基金（LOF）因大幅溢价，于开市至10:30临时停牌。复牌后该基金一路下挫，截至7月25日收盘，收报1.097元，下跌9.86%。

从7月11日至今，易方达黄金主题LOF已经8次提示二级市场交易价格溢价风险。据Wind统计，该基金7月以来已累计上涨16%，截至目前溢价超过8%。

国际金价方面，周四现货黄金短线暴跌逾30美元，国际金价周四大幅下行跌破2400美元/盎司。一度创逾两周新低至2366.74美元/盎司。

黄金股ETF业绩承压，机构高位出货

近期金价高位波动，机构似乎开始高位出货。

除了易方达黄金主题LOF盘中重挫，7月25日，黄金股ETF“全军覆没”，截至收盘，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF跌5.17%、平安中证沪深港黄金产业股票ETF跌5.06%、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF跌4.75%、华安中证沪深港黄金产业股票ETF跌4.69%、以及华夏中证沪深港黄金产业股票ETF跌4.68%。

值得注意的是，金价创新高背景下，5只黄金股ETF先后于年内成立并上市交易。从二季报来看，业绩并不理想。

根据华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562.OF），报告期内亏损3092.17万元，期末基金资产净值为3.85亿元；单位净值为1.28元，本季度累计增长0.67%；单季度申购赎回净额为2.61亿份。

永赢中证沪深港黄金产业股ETF（517520.OF）二季报显示，当季亏损6538.92万元，期末基金资产净值为11.22亿元；单位净值为1.19元，当季累计增长0.43%；单季申购赎回净额为6.96亿份。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（517400.OF）二季报披露，当季净利润87.32万元，期末基金资产净值为4557.9万元；单位净值为0.95元，本季度累计下跌4.63%；单季度申购赎回净额为-1.66亿份。

据披露，黄金股ETF投资的是黄金产业链上市公司（主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商），从这类上报时披露的信息可见，该指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。权重占比超过10%的有紫金矿业、山东黄金和中金黄金。

“若投资者有更高的风险偏好，黄金股和黄金股ETF是一个值得考虑的选项。”投资人士对第一财经分析称，黄金股ETF在黄金上涨阶段可能带来超过黄金本身的回报，使投资者有机会获得更高的收益。同时，在风险方面也相对更大，要警惕下跌时有更明显的回撤。

黄金ETF增长明显

伴随着金价屡创新高，2024年第二季度，黄金ETF业绩保持增长。

以国内黄金现货价格收益率为比较基准的黄金ETF业绩增长最快。数据显示，二季度利润超过亿元的有4只，报告期内单位净值增长率均超过4%。

其中，华安黄金ETF报告期内净利润为6.09亿元，单位净值增长率为4.07%，期末基金资产净值为229.2亿元，排名第一。

其次是，博时黄金ETF，报告期内利润为3.37亿元，期末基金资产净值约124.1亿元。

此外，易方达黄金ETF和国泰黄金ETF紧随其后。截止至二季度末，期末基金资产净值分别为95.2亿元、37.1亿元。报告期内净值增长率分别为4.11%和4.09%。

据财报披露，国内黄金ETF主要投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，相关基金业绩比较基准为黄金现货实盘合约AU99.99收益率。

2024年二季度，COMEX黄金上涨4.4%，AU9999黄金上涨4.23%，多次刷新历史新高。

而以国际金价为比较基准的黄金QDII中，利润排名靠前的诺安全球黄金，报告期内净利润为1479万元，单位净值增长率为4.3%，期末基金资产净值为3.25亿元。

其次是易方达黄金主题A，报告期内利润为801.8万元，单位净值增长率为5.19%，期末基金资产净值为1.495亿元。

此外，汇添富黄金及贵金属A、嘉实黄金LOF第二季度利润分别为669.5万元、653.7万元。

金价高位震荡，波动加剧

今年以来，COMEX黄金期货价格已累计上涨超过16%，超越了2023年全年的13.37%。

华安基金分析称，随着美国通胀降温，市场预期2024年下半年有望开启美联储降息周期，海外货币环境对于黄金的影响相对积极。其次，全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强。此外，地缘冲突持续，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。

宏观方面，市场也普遍预期9月降息，年内降息次数或达到2~3次。芝商所(CME)美联储利率观察工具显示，美国CPI数据公布后，美联储9月降息25个基点的几率为98.5%，到12月可能累计降息2~3次。

长周期看，华安基金指数与量化投资部观点分析称，全球央行去美元化进程加速，央行购金需求超预期，支撑了黄金的表现。此外，地缘冲突仍有不确定性，黄金仍有上行动能。

国泰基金认为，随着各国央行加快去美元化进程，黄金在资产组合中的重要性更加凸显。黄金股方面，长期收益与黄金价格接近，但是短期波动相对更大 。