“投资”两个字，欧易交易所听起来很有诱惑力，各路高手跃跃欲试，希望能在这片天地中收获胜利的果实。但投资的旅途并非只有鲜花铺路，荆棘和陷阱也会随之不断出现，因此，学会避险无疑是极为重要的事情。

保持怀疑精神永远是聪明投资者的必然选择。

如果能面对云谲波诡的金融市场勇敢地说一句，“嗨！别以为我好糊弄”！那便是我们学会投资的第一步。

带上这本《聪明投资者避险指南》吧，让它成为可靠的“安全锦囊”伴随你前行。

基础信息

书  名：《聪明投资者避险指南》

作  者：艾宜 闫文涛 著

页  数：256

定  价：45元

书  号：978-7-5115-8300-0

出版时间：2024年7月

内容简介

作者简介

艾宜，中国人民大学经济学硕士，15年金融行业从业经验，任职经历覆盖银行、证券、保险、私募股权基金、供应链金融等多个细分领域，曾担任信达证券股份有限公司总部投资顾问团队负责人，目前专注于投资风险控制、财富管理等方面的研究。

闫文涛，中国人民大学经济学博士，现任智能财富管理论坛秘书长、北京市东城区立鼎金融与发展研究院院长。曾任中诚信征信有限公司总裁、中诚信国际信用评级有限责任公司董事总经理，目前专注于财富管理、资产管理、信用风险管理和信用科技领域。

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首都经济贸易大学副校长、长江学者特聘教授陈彦斌，中国人民大学经济研究所联席所长、中诚信集团创始人毛振华，《新理财》杂志社社长兼总编辑马靖昊，招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼 等各路大咖联袂推荐！

银行理财为什么会亏本？“技术分析”可不可靠？买黄金保不保值？投资的旅途，鲜花铺路，陷阱无数！作为一本靠谱的投资指南，本书能够迅速帮你弄清金融资产的“脾气”，实现“少踩雷”“少掉坑”。

“我血管里流淌的，80%是格雷厄姆的血”。“股神”巴菲特尚且这样评价自己的老师，足见投资之路上有人指引的重要。本书两位作者兼具扎实的学术背景与丰富的实践经验，深入固收、股票、基金、黄金等各个细分领域，用通俗的语言、丰富的实例为你展现投资世界的万千风景。

学习投资，不仅仅是学知识，掌握一些有益的思维方式 同样重要。对于投资而言，保持怀疑精神无疑至关重要，而这不仅是投资的关键，欧意交易所app官方下载也是人生的课题。

目 录

前 言 “提前退休”的梦想还有多远? ............001

第一章 原理篇：“复利效应”为什么失灵? ............007

1.“越存越穷”的困惑 ............011

2. 提高收益率的代价 ............020

3. 小心金融“杠杆”............027

4. 为什么投资者爱“上头”? ............034

5.“保本”就是没亏钱? ............040

第二章 固收篇：固定收益足够“坚固”吗? ............047

1. 钱存银行就能高枕无忧? ............050

2. 银行理财还能亏本? ............053

3. 普通人买债券要注意什么? ............058

4.“增额寿险”有哪些猫腻? ............064

5.“真香”的信托怎么就成了“雷区”? ............069

6.“P2P”是如何消失的? ............075

第三章 股票篇：炒股为什么总是亏? ............ 083

1.“高买低卖”的魔咒 ............085

2. A 股能做“价值投资”吗? ............091

3.“技术分析”是伪科学? ............096

4.“抄底”为什么总“撞腰”? ............101

5.“白马”闭眼买，“小票”挣大钱? ............109

6.“做 T”是不是智商税? ............116

7. 可转债“旱涝保收”? ............120

8. 能不能相信“股息率”? ............129

9. 说说“财务造假”............135

10.“杀猪盘”下了什么套? ............140

第四章 基金篇：专业人士真专业吗? ............147

1. 买基金“追星”，靠不靠谱? ............150

2. 基金经理能不能跑赢大盘? ............156

3.选基金最容易忽略什么? ............162

4.基金销售都是“大忽悠”? ............168

5. 基金会不会“干坏事”? ............173

6. 基金的“净值”是真的吗? ............180

第五章 另类投资篇：“潘多拉魔盒”里装着啥? ............187

1.“一本万利”靠 PE ? ............190

2. 买黄金保不保值? ............197

3. 原油期货能跌成“负数”吗? ............202

4. 比特币是“泡沫之王”吗? ............206

5. REITs 是何方神圣? ............210

6.“打新”值得花功夫吗? ............218

结 语  不当“韭菜”的三板斧 ............225

1.“分散”投资，平滑收益 ............226

2. 借助“量化”，管住双手 ............231

3. 别沉迷于投资“技术”............236

作者序一

10多年前，我还在证券公司做分析师，工作内容之一就是到全国各地的证券营业部去给股民讲课。来听课的许多人都是白发苍苍的老者，课程结束后，他们会围在我面前，不算熟练地在手机上点开炒股软件，然后略微不好意思地说：

“老师，我这只股票被套住了！您帮我看看，它有机会涨回来不?”

我知道他们期待得到什么样的答案，可我却无法回答。一是因为有执业规定，分析师不能就个股直接向投资者发表意见;二是我是真的答不上来。

这些股票中，有的自买入时已经跌了百分之六七十;有的我连名字都没听过，主营业务平淡无奇，经营业绩乏善可陈; 有的已经挂上ST(Special Treatment，特别处理)了，甚至离“面值退市”不远。而问到他们为什么要买这些股票的时候，多半是说“别人推荐的”或者“据说要重组”。当他们失望离去的时候，我的心里有点难受。

中国经济高速发展了这么多年，老百姓的生活越过越好，手中有闲钱后投资理财意识觉醒是很正常的事情。而几乎所有人都已经知道，像古时候那样把银子藏在罐子里，在后院挖个洞埋起来肯定是不行的。如果钱放着不动，就会越来越不值钱。

一个“财商教育”大流行的年代就这样到来了。到处都充斥着“你不理财，财不理你”的声音，各路“大 V”都争着给我们讲彼得·林奇、格雷厄姆、巴菲特的传奇故事。好像只要懂一点投资，就能够轻而易举地走上财富自由之路。

可绝大多数人能看得到传奇的万丈光芒，却看不到在一轮又一轮金融风险面前，数字货币交易平台个体将会多么脆弱。几个传奇大师的脚底下，是多得数不过来的无名枯骨。

我们不知道的也许是这样一些现实。

2007年10月，上海证券交易所新增了177万个股票账户，相当于2006年全年新增股票账户数的1.17倍。而这个月，上证综指达到6124点的历史巅峰，之后就是长达1年的大熊市。这意味着，很可能有177万个投资者会在这1年里血亏。同样的剧情，在2015年又来了一次。

2022年底，我国一共有3000多个公募基金经理，但最近10年实现10%年化收益率的“双十”基金经理，只有50多个。2022 年，在1.7万只有收益数据的公募基金中，有1.1万只的年收益率为负数;但这并没什么好奇怪的，因为这一年里有高达23%的银行理财产品都赔钱了。

过去10年间，曾经有很多金融产品因为其高收益率一度是大众投资者眼中的“香饽饽”，比如P2P、分级基金、房地产信托理财等，峰值规模均在千万亿之巨，而也不过10年的光景，这些产品都已经或者将要告别历史舞台，已没人再提起它们。

2015年，我从证券公司离职时，被老板叫到楼上去聊天，印象最深刻的一句话就是:“不理解风险，不能说真正会干金融。”那时我已经做了6年的证券分析师，每天做得最多的事情就是听上市公司“画饼”。而关于风险究竟长什么样子，其实并不是很明白。

后来机缘巧合从事风险工作了，开始接触许多的企业、机构、个人，他们无一不在挣扎着前行，却多半会在市场的波涛里悄然逝去。我听到最多的声音，是一声“如果当初......”的叹息。但我同时发现，80%以上风险事件的产生，并不是因为当事人能力不足，而是因为犯了非常幼稚的、本不应该犯的错误。要防止这些错误发生，也丝毫不需要高深的金融专业知识，只需要最基本的常识。

西装革履、头发锃亮的投资专家，很少会在投资者旁边哪怕只是提醒一声，他们只醉心去讲“财富传奇故事”。可是，投资赚钱这件事情，是在直播间里花九元九毛钱买一个课程、加一个微信群就能够学得会的吗?

作为一个金融工作者，我觉得最需要思考的问题是自己工作的意义何在。

在我看来，告诉大家在投资时什么事情不应该干，比告诉他们应该干什么要更重要，而且前者性价比更高。可现实就是这么矛盾，更重要也更容易的事情很少有人去做，难而不靠谱的事情大家都争着去搞。

到今天，我已经在金融行业度过15个年头，而我自知对于投资这件事情，也只是比普通人专业一点点而已，这“一点点”并不足以让我告诉读者朋友们该如何“从零起步成为百万富翁”，或者“走上财富自由之路”。所以，我只能做简单的事情。我和闫老师的这本书，将尝试去打开投资路上花团锦簇之下的陷阱，去激发我们内心深处怀疑陌生失误的本能，希望以后问“我的股票怎样解套”的人越来越少。

记得电影《头号玩家》中有一个情节——为了打开“绿洲”世界的宝藏，必须通关一条竞速赛道才能拿到“钥匙”，但这条赛道上有一个无比强大的怪兽，再厉害的车手，也没法到达终点。最后，主角选择向后行驶，并成为第一个通关者。这是一个关乎人生选择的命题，但对投资来说同样适用。

向黯淡、无人之处逆向探索，将是每一个投资者走向专业、成熟的开始。

艾宜

2023年12月31日

作者序二

20余年前的我，被“经世济民”这句话所触动，从小城来到北京，大学攻读的是经济学专业。必修课里有黄达老校长主编的核心课《货币银行学》，这为我毕业后从事金融行业工作打开了一扇大门。但当时的我并没有意识到这一点，而是将更多的时间花在了经济学理论的研究上。我时常站在大学通宵自习室远望灯火阑珊的图书馆，怀揣着当一名经济学者的梦想。

彼时国内的金融处于初级发展阶段，来自小城的我自然见识尚浅;一谈到金融能联想到的，是老气横秋的银行柜员、巧舌如簧的保险推销以及大起大落的资本市场。“金融”两个字，要不守旧无聊，要不花里胡哨。不论哪种感受，我都觉得金融离自己的现实生活比较遥远，更别提任何金融投资了。

但即便主要研究经济学理论的我，在各种资料的收集和大量文献的查阅过程中，也很快意识到伴随经济的飞速增长，金融迎来了全面高速发展的时期。更重要的是金融投资离生活越来越近，周围用零散钱炒股买基金的同学多起来，大家赚到小钱的时候，会去食堂打饭给自己加个鸡腿，开始有了“闲钱理财”意识。

时至今日，金融市场百花齐放，银行保险基金等都成了专业的代名词，投资理财的观念更是深入人心，我们迎来了全民理财时代。大江南北、大城小镇，大家普遍对“钱怎么能再生钱”兴趣盎然，还很可能顺带抱怨几句“前段时间投了个 ×× 踩到了坑”。

的确，经过多年的发展，资本市场不仅产品多样，而且给不少人实际创造了不薄的收益。金融投资不再是那个花里胡哨、虚无缥缈的名词概念，而是和我们的生活息息相关。年长的朋友希望增加点底气让退休生活更宽裕，中年的朋友希望增加第二收入养家糊口，年轻的朋友希望“生”出来的闲钱能丰富自己的旅游消费。

但天下从来没有免费的午餐，投资带来收益的同时也不可避免存在风险。大众朋友们在投资时，往往因为投资产品基本概念的缺乏，在某些产品阶段性收益丰厚的时候，并没有很好识别基本的风险就上船，投资了不适合自己的错误产品，甚至从一艘错误的船又跳上另外一艘错误的船，从而或主动或被动成为一波波韭菜。

缺乏对投资产品基础情况的了解，不知道收益和风险在哪里，是大众投资者成为一波波韭菜的核心原因。我也一直在思考，自己能为此做点什么。

博士毕业后，我并未成为自己所设想的经济学者，而是直接投身到了金融实践中。10多年来，经济学理论的多年训练让我学会通过本质看事物，而金融工作也在很大程度上提升了我个人的实践能力。但我也会时常在夜深人静时，想起当初那盏“经世济民”的灯光。如果能出版一本投资科普类的图书，以浅显易懂的产品和案例分析，让更多人能从书中介绍的投资方法、避险手段中受益，那也是一种“经世济民”，也算是一定程度上实现了自己20 多年前的梦想。

艾老师的想法和我不谋而合，于是我们很快就开始构思、动笔和成稿。我们认为投资更重要的是保持实力，聪明投资者能在收益和风险的博弈中实现长期均衡。这本书中很多投资方法的介绍，结合了过去一两年的市场和产品变化来展望未来，紧跟实际，大众投资者能迅速上手，实用性和可操作性强。希望读完本书的朋友，再次遇到某类投资产品时，能很快联想到我们在书中提到的收益和风险比较方法，成功投资和避坑，和做韭菜说再见，成为格雷厄姆笔下的“聪明投资者”。