上个月，欧易交易所被微信好友拉进一个ICO的群，里边的消息不停乱入，每次弹出的消息都没法看完，只得屏蔽。另一边，一个在币圈悄悄传开的段子引起了笔者注意。大致如下：

亚瑟：你听说过狗屎币吗？他们在 5 秒钟内就筹集了1亿美元。

加里：真的吗？狗屎币是做什么的？

亚瑟：他们把狗屎的照片放在区块链上。每次要查看图片时，都必须花费狗屎币。

加里：哇塞，你为什么不发一个 ICO？

亚瑟：其实，我们已经在内部谈论发行。我们认为这会是第一个筹集超过 10 亿美元的项目。

这个段子突出反映了一个现实：在ICO暴富神话故事面前，太多人对其保持着高度的不理性和亢奋，且野心过度膨胀。这直接导致一些盲目的人，走路不小心，踩上“狗屎运”。

关于市场的不理性，币久网曾在今年6月28日发布公告称，将会暂停网站新的ICO业务，该公告解释称，“我们清晰地看到了投资者的不理性、行业的浮躁，欧意交易所app官方下载完全违背了我们的初衷，另外，用户、流量的爆发式增长也让网站无法消化，因此，选择暂停并待行业回归理性后再决定恢复时间。”

ICO到底是个什么玩意儿？

ICO全称是Initial Coin Offering，大致意思是，虚拟货币首次公开发售。就本质上而言，ICO也是一种‘公开发行’，只是把所发行的标的物由证券变成了数字加密货币。”

区块链初创公司以ICO的方式，把投资者手中的比特币、以太币投入项目取得新项目的等值“代币”（token，如量子链），以达到融资创业目的，投资人凭着代币拥有一定比例的该项目使用权。如果公司的项目受到广泛欢迎，使用者增多，代币的需求也会随之增加。在需求强大的前提下，代币的价格肯定会上涨，数字货币交易平台代币持有者的收益自然是会增长。最后，参与者手里的代币通过虚拟货币交易平台换回资金退出。

值得注意的是，ICO是一个利用区块链技术来进行的项目融资活动。万向控股副董事长肖风曾经在公开场合表示，“ICO一定是基于共有区块链的数字资产。也就是说ICO资产必须登记在共有区块链上，不在区块链上的ICO资产一定是骗局。”

ICO之所以到现在还有这么多人去追捧，除了高深的，大家都看不太懂的区块链的神秘光环加持，剩下的自然是有榜样的力量在那里撑着。当初，量子链“上市”，最高价格直接飙到66.66元，涨幅达到33倍；公信宝众筹时“一股”几毛，如今翻了90多倍；小蚁币5毛涨到了40块；Stratis，一年涨了1500倍；“BAT”，8天时间暴涨8倍。

一场豪赌？

但并不是所有的ICO都会带来高收益。在某交易平台的论坛上，有平台官方人士回复网友的抱怨到：“有关接盘的有没有亏钱。这个与炒股票是一样的道理，股票发行后，走三个涨停，有人接盘了，然后走三个跌停了，那么接盘的人也要怪交易所和发行股票的人么？这个逻辑很奇怪。”

按照这个回复的逻辑，投资ICO收益当然是有涨有跌的，风险需要投资者自担。在ICO环境初次现身，鱼龙混杂，陷阱遍布的网络上，ICO近乎是一个豪华赌场。

就此，有业内人士得出了ICO可能出现的以下几个风险：

1.参与者投钱以后，开发团队以各种理由无限期地拖延上线时间，实则是为跑路拖延时间。

2.资金进入，项目失败，资金退回。错失币价上涨或其他靠谱项目的投资机会。

3.代币上线就破发，维权可能性几乎为零。

再一个，虚拟货币的价格本身的波动就很大，这直接导致风险的加大。微信群里有爆料者于7月11日凌晨称，“7月10日晚上，有人至少抛了20万的以太币，相当于3亿人民币砸在全球市场。昨天（价格）排名第一页，现在得到第二页去找了。昨天还看到有60万以太坊，今天只有43万了，就美国开盘的这个把小时，把几个亿人民币【约20万以太币】的以太坊砸向市场。这大盘能不下跌吗？”

监管方什么态度？

对于ICO的火爆，以及可能碰到的风险。媒体曾就相关的风险问题采访了相关人士。

7月6日，央行数字货币研究所所长姚前在《当代金融家》杂志上发表的题为《数字加密代币ICO及其监管研究》的文章中表示，“ICO项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像IPO上市审批一样，对ICO项目的前景和价值做出专业、合理的评价。可见，监管者不宜作为ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的‘守门人’，而不是‘清道夫’。”

而中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成在接受第一财经日报的采访时认为，“虚拟货币的波动极大，ICO项目中也存在问题项目，加之其是监管空白地，因此应该适当监管，但对于创新性的事物也应该交给市场竞争和时间来检验。”

在接受采访时，盛松成建议，需要对ICO的投资人加强风险提示，且ICO的主要问题在于没有统一的信息披露标准和程序，这让不少问题平台钻了空子，各界的投机心态严重。