大家有没有想过这个问题：为什么日元的汇率如此之低呢？(1日元=0.0753RMB)

几种主要货币中只有韩元比日元更“贱”

　　这样的话日本人统计个数字岂不是要比我们多计算好几位，增加脑细胞负担？“有医学组织统计，日本人由于睡眠不足引发的交通事故、生产事故造成的经济损失是‘3兆日元’”；“日本政府公布的2011年‘311’大地震的经济损失是‘16兆9000亿日元’”……

　　人类的数字单位快不够用了吧？其实日元刚出现的时候，汇率并不是如此之低，而且居然高达“1日元=1美元”！后来它怎么就越来越“贱”了呢？今天我们就来挖挖日元走“贱”的历史。

　　日本明治维新以后，开始学习西方，其中一项就是统一货币。在此之前，日本国内一共有包括黄金券、白银券、铜券、稻米券、绳索券、雨伞券(真是服了)……在内的1694种纸币参与流通。1871年，日本全国统一发行了一种新的货币，即日元。

　　当时1日元兑换1美元，并且在金本位下与黄金挂钩。后来尽管经历了甲午海战、日俄战争、第一次世界大战，但半个世纪以后，日元依然很稳定。到1926年，大约是1美元兑换2日元。以当时美元的购买力来看，当时的日元真是相当值钱了(此处想起哆啦A梦的时光购物机)！

　　但是事情在二战结束以后发生了突变。二战结束以后，日本政府是在盟军最高司令部的领导下工作，为了减少失业，盟军司令部决定启动印钞机，开始大印钞票。到1948年，日本流通的货币达到3553亿日元，是1944年177亿日元流通量的20倍。当时的日元兑美元的汇率达到了历史最低1美元兑350日元！

　　通货膨胀的危害大家都懂的：贷款人不愿意再贷款，金融体制枯竭；老百姓的财富缩水；物价飞涨；信用崩溃，社会道德崩乱……

　　所以当时日本经济社会遭受到了沉重的打击。那么这个局面是不是因为当时的盟军司令麦克·阿瑟是个军人，大老粗，不懂经济造成的呢？也并非完全如此，准确地说，当时美国人本来也没想让日本经济表现得太好。

盟军司令麦克·阿瑟

　　二战中费了好大劲才把日军摆平的美国，对日本人还是切齿痛恨的。当时的美国总统杜鲁门在写给友人的信中直截了当地说：“对付畜生就要用畜生的方法。”

　　美国政府当时在日本执行的政策叫“经济非军事化”，就是要让日本工业退回到1926年至1930年的水平，所以在货币政策上祸祸一下也无妨了。

　　但是到1948年，中国国民党政权败局已定。看到价值几十亿美金的军事装备给了老蒋，结果还是打输了，杜鲁门是顿足捶胸啊，“还是把日本认真搞一下吧”！

美国总统杜鲁门

　　于是美国政府派来了一个被载入史册的牛人——货币政策的顾问约瑟夫·道奇，道奇是个坚定的古典经济学的捍卫者，在这一派学者眼中，鼓励通货膨胀是极不道德的行为，这种行为不是政府决策者的问题，简直就是决策者的幼儿园老师没给教育好的问题。

　　道奇帮助日本制定的法律规定，日本政府每年的财政预算必须保持平衡，政府想搞赤字，想大量举债运营，那绝对不行！同时日元通过布雷顿森林体系与黄金再度挂钩。

　　另外芝加哥大学教授卡尔·萧普来到日本协助制定税收政策，他为日本制定了低税收、鼓励企业发展的政策。

　　在货币稳定，低税收的政策作用下，加之朝鲜战争等外部因素作用，日本经济在50年代到70年代开始迅猛发展！年均GDP增长一度达到11.8%。

朝鲜战争带动了日本经济

　　说来也怪，美国派到日本的专家制定的是货币稳定的古典主义政策，而美国本土搞的却是适度通胀的凯恩斯主义。南辕北辙！其结果是日元兑美元的汇率永远告别了战后最低点的350:1，日元不断升值，到1985年已经达到1美元兑240日元。

　　这里我们可以看出，在1985年以前，日元兑美元是一直在升值的，而这并没有阻碍日本在贸易上强劲的出口和经济增长，可见升值也并非十分可怕。

　　不过这时的美国真是有点hold不住了，1985年美国对日本出口226亿美元，从日本进口688亿美元，逆差462亿美元，接近美国贸易逆差总规模的近一半。

　　美国政府召集了日本、西德、法国、英国的财长和央行行长，于1985年在纽约开了个会，意思就是“我们现在出口不行啊，你们货币升升值吧，多进口点我的商品吧，拉兄弟一把。”

　　各国政要一想，大家都是盟友嘛，所以OK，于是酒酣耳热之后大家签了个协议，就是著名的广场协议。

参与广场协议的五国财长

　　需要指出的是，该协议是美国针对这四个发达国家的，而非只是针对日本。

　　协议签订后，各国纷纷开始行动，卖出美元，各国货币开始对美元升值。日元从1985年到1988年，从1美元兑260日元升值到了1美元兑123日元，三年升值110%！“三十年河东到河西"，日元又开始值钱了。

　　升值还是有好处的，买进口商品便宜了，可以可劲“海淘”了！八十年代苹果公司的“苹果2”个人电脑售价高达1300美元，现在日本人民只需要花以前一半的价格就可以买到了，幸福啊！

　　1986、1987两年，日本在进口上节约了2400亿美元。从GDP来看，日本1984年的实际GDP增长3.92%，日元升值以后，1986年的实际GDP增长是4.16%，到1988年更高达6.19%。看来还不错哦，日本人自己将这一时期的经济称为“日元升值景气”。

　　有一利就有一弊，进口便宜了，但出口变贵了，日元升值确实使日本出口企业遭受了损失，大量出口企业经营困难。

　　于是日本政府决定要想个什么招儿，帮帮这些企业。他们想了个什么招儿呢？搞基建！1987年5月，日本政府决定扩大财政支出，拿出6.5万亿日元，其中大部分用于基建。就如我们熟悉的，大量钱最终流入楼市、股市。此外日本央行开始不断降息。楼市、股市开始不断上涨……

　　注意，这里是一个重要的历史分水岭，日本政府决定靠财政投入刺激经济，意味着他们开始放弃40年前美国专家道奇制定的古典主义经济政策，开始向凯恩斯主义靠拢了，这是一个危险的决定。

　　1985-1988 年，东京的商业用地价格涨了 2.9 倍，住宅用地价格涨了2.1 倍，其中仅1987年商业和住宅用地分别上涨了48.2%、 21.5%；1988年又分别上涨了61.1%、68.6%。

　　1991年东京住宅平均价格超过200万日元/平米(12万元人民币／平米)，按一个日本中产阶级家庭年收入为500万日元来计算，相当于买一个100平米的房子，需要一家人不吃不喝40年。怪不得寅次郎总是无家可归。

系列电影《寅次郎的故事》

　　高房价不仅让年轻人背负了沉重的负担，而且造成资金大量流入楼市，严重制约了日本实体经济的发展。

　　日本政府开始意识到经济泡沫对制造业的危害，他们当时的状况就好比一个人的手臂因细菌感染而开始溃烂，如果不截肢就会扩散到全身，截肢当然对身体也是巨大的损伤。

　　日本政府果断选择了“壮士断腕”！横竖结果都是经济危机嘛，还是自己来刺破泡沫吧。首先是加息，日本央行将隔夜利率从1988年5月的3.45%大幅上调到了1991年3月的8.25%。各大银行开始收紧对房地产的贷款，不过日本楼市的泡沫似乎还挺结实的，土地价格还挺抗跌，都抗住了。

　　于是日本政府又使出物业税这记“大板砖”！1992年正式推出物业税，同时提高了房地产相关的各类税种的税率。这一板砖下去，日本的经济泡沫终于破裂了。房价大幅下跌，不过从1991年到1996年房价下跌的6年中，房地产相关税收也给日本政府贡献了10多万亿日元的财政收入。

　　自此以后，日本经济进入缓慢发展的阶段，日元出生以后过山车式的先降后升所产生的影响，到这里算画上句号了。这时可能有粉丝要问了：日本政府选择主动刺破泡沫是正确的选择吗？之后出现了所谓的失落的10年或者20年对日本来说是不是代价太大了呢？

　　对于这个问题，必须看到，很多发达国家都经历过经济从高速增长到增长放缓的过程，这是因为经济总量达到无比巨大以后，再增长一个百分点都是巨量的增长，都会非常困难。在80年代签订广场协议以前，日本实际GDP的增长率就已经大幅放缓，仅在2%到3%之间，已经远远低于五六十年代的增长速度。

　　此外，日本人口老龄化、人口增长缓慢(甚至下降)、中国制造业的崛起，这些因素都是后来日本经济无论怎么选择都要承受的巨大压力，所以说经济衰退并非完全是泡沫破裂的结果。

　　参考资料：

　　1.《货币炼金术》，内森。刘易斯，机械工业出版社

　　2.《日美贸易摩擦的细节复盘与历史镜鉴——日元升值与泡沫时代》，孙金霞，王仲尧，东方证券研究报告

　　3.《美国与日本金融危机之比较》，穆艳如，《北方经贸》

　　4.《美国历年GDP及人均GDP一览》，美国商务部经济分析局

　　5.《日本历年GDP及人均GDP一览》，日本内阁府

　　6.《为了保住实体经济，日本主动刺破房地产泡沫，我们可以吗？》，《本主义社会学通讯》